【中信建投】游戏行业2023-261Q24财报总结核心五问五答：买量、出海、小游戏、AI

摘要

中信建投证券深入分析了2023-261Q24期间游戏行业的财务概况，特别关注了买量成本、出海策略、小游戏发展以及AI技术在游戏中的应用等五个核心问题。本报告综合考量了市场表现和企业战略，为投资者提供了行业趋势和投资机会的宝贵见解。

目录

1. 超预期公司分析：探讨1Q24哪些游戏公司表现超出预期及其核心原因。
   

2. 买量成本与销售费用率：分析游戏板块销售费用率趋势及全年买量成本展望。

3. 国内外市场景气度：评估国内市场和海外市场（特别是SLG游戏出海）的景气度及公司产品储备。

4. 小游戏行业动态：观察小游戏行业格局变化和全年市场景气度。

5. AI技术在游戏行业应用：讨论AI技术如何助力游戏开发，降低成本并创造新玩法。

   
   

重要数据和发现

• 2023年A股游戏板块平均销售费用率同比上升至29%，1Q24进一步增至35%。

• 出海市场1-3月增速逐月提升，3月达到11%，超过国内市场增速。

• 国内手游市场Q1虽缺乏新品，但实现了9%的增速，需求稳定。

• 小游戏市场经历快速洗牌，品类多元化和重度化趋势明显，带动市场空间增长。

• AI技术在游戏开发中的渗透率高，预期将降低长期研发成本并推出新玩法。

• 乙女类游戏需求稳定，AI虚拟聊天与乙女游戏内核类似，有潜力成为AI应用的爆点。